参考行业Jxjy比公司2018年22倍的PE水平，同时xYdB合公司，1）行业龙ZDbY地位、2）成熟的渠o7gn运作经验pElK以及3）有效的激励h8Pl制，我们wjgN予公司15%~35%的溢价空W8Fe（2017-19年利润30%左右的复合pLmw速，行业jidR均在25%左右），2018年25~30倍PE，目标价31.25~37.50元，首次覆盖，DGtm予“买入37nu评级8fZ6

通过这一计划，京东将过去的合RYTS升级为“共生式合作”模式，向ewSW基于大数据、人工智能驱动的“zzGL、货、场”一体化开放的方向进CVlD，以实现数据共享、品类共建、QmSf户共赢、场景共生iUDN